비트코인은 2022년 11월 말 이후 인플레이션 완화, 금리 인상 속도 둔화, 은행 위기 등으로 거의 100% 상승했습니다. 현재 주요 언론들은 황소들이 암호화폐 시장을 완전히 장악하고 있으며 “고래들이 딥을 사고 있다”고 비명을 지르고 있습니다. 그러나 4월 23일에 끝나는 주에 BTCUSD는 약 10% 하락했으며, 2022년 11월 이후 최악의 주간 결과를 기록했습니다. 이 기사는 암호화폐 시장이 더 하락할 수 있는 이유와 두 암호화폐의 기술적 설정에 대해 설명할 것입니다.
불황의 위험
잠재적인 미국의 경기 침체는 위험 자산에 압력을 가하는 주요 요인 중 하나입니다. 매크로 데이터를 살펴보면 마이너스 영역에 있는 8개의 주요 지표가 있습니다:
- CPI(2023년 3월): 5%, 여전히 연준의 목표보다 3% 높습니다. 전문가들과 분석가들이 인플레이션을 줄이기 위한 연준의 방법에 대해 우려하는 이유입니다.
- ISM 제조 PMI: 46.3. 지난 3월 지수는 5개월 연속 50을 밑돌며 경기 둔화를 부각시켰습니다.
- 컨퍼런스 보드 리딩 경제 지수는 2월에 0.5% 하락한 데 이어 2023년 3월에 1.2% 하락한 108.4를 기록했습니다. 이 지수는 2022년 9월에서 2023년 3월 사이의 6개월 동안 4.5% 하락했습니다. 이는 지난 6개월 동안의 3.5% 감소(2022년 3월~9월)보다 더 가파른 하락률입니다. 이것은 경제가 불황으로 치닫고 있다는 주장을 뒷받침하는 또 다른 요인입니다.
- 초기 실업수당 청구: 4월 6일 228K, 4월 13일 239K, 4월 20일 245K. 4월에, 점점 더 많은 사람들이 일자리를 잃고 실업 수당을 신청했습니다.
- NFIB의 중소기업 낙관지수는 지난 3월 0.8포인트 하락한 90.1을 기록하며 가장 중요한 사업 문제로 물가상승률을 보고한 49년 평균 98.24%를 15개월 연속 밑돌았습니다. 향후 6개월 동안 더 나은 경영 환경을 기대하는 소상공인들은 47%의 순 마이너스를 유지하고 있습니다.
- NAHB 주택 건설업자 지수는 3월에 2포인트 상승하여 44를 기록했습니다. 지수가 상승한 것은 이번이 4개월 연속입니다. 하지만, 그 지수는 여전히 1년 전보다 35포인트 하락했습니다. 간단히 말해서, 미국의 주택 건설업자들은 낙관적이지 않습니다.
- 재무부 수익률 곡선(10년 – 2년) – (-0.62%). 역수익률 곡선은 단기 채권의 수익률이 동일한 신용 품질의 장기 채권의 수익률보다 높을 때 발생하며, 이는 경기 침체의 상대적으로 신뢰할 수 있는 지표로 입증되었습니다. 차트 전체의 회색 막대는 1967년 이후 미국의 과거 경기 침체를 나타냅니다. 역사적으로 불황은 국고 수익률 스프레드가 0 이상으로 상승할 때 시작됩니다.
국고 수익률 스프레드
위의 주요 지표들은 미국의 경기침체 위험이 매우 높다는 것을 나타내며, 투자자들은 전형적으로 경기 침체기에 위험자산을 제거하는 것을 선호하는데, 이는 곧 암호화폐 시장에 큰 부담을 줄 수 있습니다.
금융위기
실리콘밸리은행이 파산한 지 한 달이 조금 넘었지만 미국 금융시스템의 아마겟돈은 일어나지 않고 있습니다. 나쁜 일은 이미 일어났나요, 아니면 지금은 그냥 쉬는 건가요? 상황은 두 가지로 나뉩니다:
- 연준과 재무부는 말뿐 아니라 행동으로도 “그들은 국민을 곤경에 빠뜨리지 않을 것””
- 반면에, 금리 상승은 경기 침체, 채무 불이행, 기업 부문의 파산 물결을 위협합니다.
신용 측면에서 가장 큰 우려는 신용 등급 회사들이 최근 몇 달 동안 신용 등급을 하향 조정해야 했다는 것입니다. 바클레이스 PLC에 따르면 1분기 미국에서만 약 114억 달러 규모의 채권이 고수익(정크) 상태로 강등됐습니다. 은행은 또한 BBB 기업 등급 채권의 약 2.2%를 차지하는 2023년 말까지 60~80억 달러의 추가 다운그레이드를 예상하고 있습니다.
예금의 관점에서 보면, 예금의 추가적인 감소는 연준이 금리 인상에서 휴식을 취하더라도 금융 기관, 특히 규모가 작은 기관들이 예금을 유치하기 위해 금리를 인상하도록 강요할 가능성이 높습니다. 이에 따라 지방은행의 순이자마진은 결국 하락할 가능성이 높습니다. 은행들은 손실을 보상하고 위험을 줄이기 위해 대출 조건을 계속 강화할 것으로 보입니다.
문제는 대부분의 미국 카운티에서 중소기업이 중소기업 대출의 90%를 차지한다는 점입니다. 따라서 은행에 대한 규제 기관의 지원에도 불구하고, 특히 금리 상승이 가능한 한 계속된다는 점을 감안할 때 이러한 중소기업은 신용 경색을 겪을 가능성이 높습니다. 신용 조건이 강화되면 미국 경제가 둔화될 가능성이 높아 위험 자산에 대한 압박이 가중될 것으로 보입니다.
금리 인하는 시장에 부정적인 영향을 미칩니다
오늘날 대부분의 젊은 투자자들은 연방준비제도이사회(FRB)의 통화완화가 암호화폐를 포함한 위험자산을 달에 보낼 수밖에 없다고 보고 있습니다. 하지만 실제로는 상황이 다릅니다. 역사적으로, 일반적으로 주식 시장으로 대표되는 위험 자산은 연방 준비 제도 이사회가 금리를 인하하는 동안 감소합니다. 아래 차트에서 S&P500 지수가 2000년, 2008년, 2020년에 하락했을 때 이러한 상관관계를 확인할 수 있습니다.
S&P 500 대 연방 기금 비율
이에 대한 간단한 논리적 설명이 있습니다. 금리 인상은 과열기에 경기를 식히기 위해 이뤄지는 반면, 금리 인하는 반대로 경기 둔화나 불황기에 중앙은행이 경기를 부양하기 위해 시행하는 것입니다. 5월에 있을 차기 연준 회의에서 25 베이시스 포인트의 금리 인상이 예상됩니다, 이는 위에 제시된 수치가 연준이 통화정책의 방향을 바꿀 만큼 아직 나쁘지 않다는 것을 말해줍니다. 이것은 우리가 미국 경제 지표의 훨씬 더 큰 악화를 예상할 수 있다는 것을 의미하며, 이는 위험한 자산 덤프로 이어질 수 있습니다.
참고: 비트코인은 2021년 5월에 35%, 2022년 5월에 15% 손실을 입었습니다. “5월에 팔고 가라”는 말이 올해 암호화폐 시장에서 통할까요?
기술적 전망 – BTCUSD
BTCUSD는 2022년 5월부터 6월까지 $28,500~$32,300의 대규모 주문 블록을 형성했으며, 최근 가격은 이러한 저항에 대한 확고한 반응을 보여주었습니다. 몇 가지 요인은 이러한 약세 모멘텀이 지속될 수 있음을 시사합니다:
가격은 주간 차트에서 “약세를 타고 있다”고 형성되었습니다.
일별 차트는 RSI 지표와 약세 차이를 보여줍니다.
이러한 하락에 대한 가장 가까운 지원은 2022년 8월과 2023년 2월 최고치인 25,000달러입니다. 게다가, 이 지원은 가격이 이동하고 있는 상승 채널의 하단 경계와 일치합니다.
따라서 FBS 분석가의 관점에서 BTCUSD 중간 이동 시나리오는 두 가지가 있습니다:
BTCUSD는 25,000달러로 하락하고 저항 블록 내부에서 28,500달러 – 32,300달러로 반등하여 홀더들이 최종적으로 자리를 마감. 이후 25,000달러와 18,900달러를 목표로 가격이 역전.
BTCUSD는 25,000달러밑으로 하락. 이 경우 가격은 두 번째 목표인 18,900달러, 심지어 15,565달러로 빠르게 이동
결론
거시경제 지표를 분석한 결과, FBS에서 미국 경제가 추가 하락에 직면할 수 있으며, 이는 암호화폐를 포함한 위험자산 시장에 강력한 압박을 가할 것으로 판단됩니다. 비트코인과 이더리움 차트의 기술 설정은 이러한 결론을 뒷받침하는 것으로 보입니다.